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什么是α收益和β收益 在资本市场赚到“明白钱”

股票术语 2019-09-12 16:4752未知admin

如何你想在资本市场赚到“明白钱”就必须先明白什么是α收益和β收益。深刻认识到自己在投资上的比较优势,并将优势发挥到极致。

我们经常能在基金机构发布的一些文章中看到两个投资专有名词,α(Alpha)收益和β(Beta)收益。

随着机构投资者占比越来越高,市场定价更趋合理,获取α收益变得更难了。除了加强基本面研究,要敢于做逆向投资布局。”

市场缺乏持续上行的驱动力,在等待更为明确的好转因素之际,对于基金投资更多应从持仓结构上进行应对,积极获取α收益。”

到底什么是α收益和β收益?

投资者们几乎都听过一句话——“高收益,高风险”。收益和风险往往成正比,想要获取高收益就要承担更大风险,比如股票型基金风险要比货币型基金高,期货要比股票风险高。我们对金融资产的风险来源越清楚,对它的收益是不是可持续也会更明白。

金融资产的风险来自两个方面,一方面是市场整体风险,也可以称为系统性风险;另一方面是个别资产自身的风险。

以股票市场为例,很多时候市场齐涨共跌,在牛市或者熊市时很容易出现这种情况,这属于市场整体性的风险;而某只个股出现“爆雷”的情况,就属于个别资产自身风险。

既然金融资产的风险可以分为两个部分,而收益又是来自风险,那么是不是金融资产的收益也可以拆解成两个部分呢?

1964年,美国华盛顿大学的教授威廉·夏普在《金融学期刊》上发表了一篇论文,把金融资产的收益拆解成两个部分,和市场一起波动的部分叫β收益,不和市场一起波动的部分就叫α收益。

给定一个市场基准,每个金融资产都可以算出一个β。

β=1,就意味着这个金融资产和市场波动保持一致。

β>1,就意味着这个资产涨跌的幅度比市场要大。

β<1,就意味着这个资产的涨跌幅度会比市场小。

这个拆解,在金融学历史上具有非常重要的意义。人们第一次对金融的资产和风险收益来源有了系统性的分析框架,从而可以更准确、有效地为资产定价。此后几十年里,几乎所有开创性的金融理论都和这个要素分解有密切关系。正因为这一突出贡献,夏普在1990年获得了诺贝尔经济学奖。

诺贝尔奖奖牌

一般我们散户投资者在二级市场上买卖股票很少考虑α收益和β收益,在选基金的时候更容易涉及到这一问题。

这两种收益不同,要求基金经理的能力也不同。α收益甚至还可以作为评价主动管理类基金经理能力的重要指标之一,因为α收益是由基金经理选股,也就是通过运用α策略所带来的收益,考验着基金经理的真正价值。我们常说的偏股型基金就是属于追求α收益的基金类型。

对于我们普通投资者,如果保守一些,只想获得市场的平均回报,那就只要关注β收益,更简单点就是关注指数基金;而如果想获得更高的超额收益,那就要挑选那些能够很好的捕捉α收益的基金经理。

现在也有基金业内人士认为,要通过主动管理长期取得α收益战胜指数是一件很难的事。而且随着A股市场机构投资者占比的提升,这个趋势不仅不会逆转,可能还会越来越明显。


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